最近一段时间，包括腾讯、美团、小米在内的多家港股互联网公司进行了一波股权激励，合计超百亿港元。

这或许意味着互联网的至暗时刻已经彻底过去。

从年报来看，各大互联网公司的业绩算是稳住了，前两年高强度的“降本增效”也基本告一段落，虽然回不到之前高增长时的财大气粗，但肯定不会再像前两年的互联网寒冬一样那么“冷”了。

(资料图)

一、大厂纷纷“撒币”留住人才

1.腾讯

作为中国互联网一哥，腾讯在上周四、五两日合计发行约70亿港元的新股份授予员工。

来源：腾讯公告

腾讯在4月13日公告中表示将发行约966万股新股份，其中920.8万股将向不少于7400位奖励人士授予，人均约47.3万港元。

来源：腾讯公告

次日4月14日，腾讯再度发布公告表示将发行约961万股新股份，其中916.2万股向不少于6600位奖励人士授予，人均约53万港元。

按照收盘价计算，腾讯两日发行的奖励股份价值超过70亿港元。

2.美团

同样在4月13日，美团授出约4604万股受限制股份单位，按照当日收盘价130.9港元计算，此次股权激励的金额超60亿港元。

来源：美团公告

据了解，此次股权激励为美团近几年来涉及金额最大的一次。今年1月18号美团也曾有过一次股权激励，但金额仅为3.3亿港元，规模与此次差距较大。

3.小米

小米则是在3月27日，授出约1.90亿股股份，涉及4110人。

按当日收盘价12港元计算，此次股权激励约22.8亿港元，人均约55.5万港元。

来源：小米公告

按照奖励股份数量计算，这次股权激励是小米上市以来最大规模的一次激励计划。

4.东方甄选

4月11日，东方甄选发布公告表示将授出3046万股奖励股份，合计约8.8亿港元。

其中新东方创始人俞敏洪、东方甄选CEO孙东旭以及东方甄选财务总监三位高管将合计获得510万股，按照当日收盘价计算，分别约4350万、8700万及1740万港元。

其余超2500万股将授予151人，人均约480万港元。

来源：东方甄选公告

作为最近一年港股最大的“黑马”，东方甄选最近几个月表现欠佳，距离年初最高点已腰斩，而市场所担心的一大问题就是——如何留住“董宇辉”们。

而这次股权激励也是给了投资者一个定心丸，人均480万元的股权激励在上市公司中是非常高的。

东方甄选立足的根本是高学历的优质主播，在直播带货公司中，东方甄选是为数不多的有着上市公司的背景，比起未上市公司的期权奖励，股权的限制较少，相对容易变现。

此前董宇辉陷入风波时，CEO孙东旭曾表示，东方甄选会做到“三留”，分别是待遇留人、事业留人和感情留人，而待遇是最直接也是唯一可以量化的。

二、互联网寒冬已过？

股权激励的作用主要是留住人才，保障企业的发展战略及长期规划得到落实，提高凝聚力和战斗力。

当然，这些公告只是宣布授出股份，股权激励计划并不一定是最近提出的：腾讯、美团及小米股权激励计划都是此前已经确认的，仅东方甄选的激励计划是今年才提出的。

股权激励在互联网大厂中是一件非常常见的事情，大多数员工都有机会拿到。不过短时间内多家大厂同时授出金额如此高的股权奖励，应该不是简单的巧合。

毕竟在过去两年，被宏观经济环境以及反垄断两座大山压着，互联网公司的日子并不好过。在“互联网寒冬”中，几乎每一家互联网行业的公司主旋律都是降本增效，降薪和裁员才是更普遍的现象。

如果在前两年的寒冬中这样大手笔的授出股份，应该会遭到投资者的质疑。那么在现在这个时间节点授出股份也确实是一个不错的选择。

这或许意味着互联网行业迎来了一个拐点，至暗时刻已经彻底过去。虽然回不到之前高增长时的财大气粗，但大概率不会再像前两年的互联网寒冬一样那么“冷”了。

三、大行观点

对于港股以及互联网行业，中信和中金有这些观点。

中信：港股Q2或迎全年最佳行情

中信非常看好港股在Q2的走势，尽管近期腾讯、阿里大股东减持消息拖累中概投资者情绪，但从历史经验来看，大股东减持事件仅在短期压制股价，对企业基本面并无影响。历史上阿里两次遭大股东减持后的15个交易日，股价均再度上涨；而腾讯尽管在2022年6月及9月两次遭大股东减持后股价持续下跌，但也主要是受国内防疫政策变化、中美关系担忧等事件影响。

该行认为减持事件仅会在短期冲击市场情绪，长期投资逻辑终将回归企业自身的配置价值。因此，中信仍旧看好港股二季度的投资价值，国内基本面仍强，外贸数据超预期也再度提振市场信心，预计二季度国内经济增速将有更好表现。

结合当前港股较强的相对估值优势（恒生综指动态PE：9.4x）以及仍在持续上修的2023年盈利增速预测（18.1%），该行判断二季度港股市场或迎来全年最佳行情。

中金：科网股有结构性机会

中金认为，港股市场目前有较好的抵御外部风险的能力。一是有相对充裕的下行保护空间，基于该行模型测算，恒生指数12个月动态市盈率仍然处于2014年以来长期均值下方接近1.5倍标准差，MSCI中国指数估值与当前经济增长状况所支撑的合理水平之差也超过了15%。

二是尾部风险大体消除：受中国经济增速下滑以及美联储政策持续升级紧缩力度的双重影响，2022年港股市场面临较大压力。但进入2023，虽然中国经济增长复苏的强度和美国通胀压力仍然存在不确定性，但上述港股市场面临的尾部风险已经大体消除。

三是政策利好持续：中金看到越来越多的稳增长政策和行业性利好信号持续释放，这有望改善市场整体、尤其是互联网等成长板块的投资情绪。

整体来看，中金认为港股市场仍有上行空间但更多体现为结构性机会，国内经济增长政策变化以及美联储政策路径值得关注。配置策略上，建议投资者更加重视哑铃型结构机会，一头为红利（打底仓、平滑波动）、一头为科技互联网。

四、总结

估值较低、宏观环境转好、业绩有望逐渐回暖，港股互联网公司值得投资者关注。

此外，多家互联网大厂都宣布进入AI领域，纷纷发布自己的AI产品，如百度的文心一言、阿里的通义千问、知乎的知海图 AI、商汤的日日新及京东的ChatJD等。各大互联网公司有望在AI上走出第二曲线。

作者：Dennis

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